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松江二期快速股东，智算运营空间远大。1）公司下属子公司上海科技网为国内第三方高端数据中心运营商，当今领有徐汇、宝山、松江等地区近万个表率机柜资源。其中，松江中心为提供智能算力的主要平台，二期方式意料约设置1124个机柜、22MW IT功率，2024年底托付在即；投产后，咱们估算公司智算就业总限度或将达到3.3-6.5万P。2）值得瞩方针是，智算就业比拟传统IDC门槛有显耀升迁。资金方面，十万张级别GPU是基础干涉，资金实力已成为硬性门槛；天资方面，GPU集群能耗止境高，而一线城市的能耗标的如故稀缺资源；组网与运营方面，超万卡集群下，芯片架构与制程、内存和I/O看望瓶颈、节点间通讯能力、并行瞎想框架、算力资源调换、千万器件的维稳与爱戴等均是需要推敲的蹙迫要素，组网难度陡升。以汇集故障为例，由于收发器数目较多，即使每个网卡到最底层交换机链路的平均故障率为5年，在一个全新的、平方运转的集群上发生第一次功课故障也只需要26.28分钟，对公司的时间Knowhow提议了更高的条目。3）咱们以为，公司具备充裕的账面现款、较低的融资难度、邃密的能耗标的历史、塌实的算力中心运维能力。作陪智算需求的抓续开释，其AIDC运营收入以及智算就业利润有望快速增长。

卡位上海中枢平台，数据产业化大幕已拉开。1）“作念深大数据”是公司就业于聪惠城市惩处决策强化数据中台的计策旅途，公司卡位上海中枢平台，迷惑五年中标市大数据中心数据运营就业方式；同期，旗下南洋万邦“上海市区级政务环球数据运营就业”获颁“上海品牌”认证。2）10月9日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《对于加速环球数据资源诱导欺诈的认识》，是中央层面初度对环球数据资源诱导欺诈进行系统部署，为数据基础轨制设置相易政策导向，对数据资源诱导利器具有里程碑兴致；10月12日，国度数据局会同研究部门接洽草拟了《环球数据资源授权运营本质表率（试行）》（公开征求认识稿）；往后看，登记不停、价钱政策等文献亦行将推出，国度数据局年内将悉数发布8项文献，数据产业化大幕正慢慢拉开。3）咱们以为，上海为数字经济前卫城市之一，其环球数据体量大、价值高、门类丰富、历史连接性强，有望深度赋能实体经济，公司在政务数据端卡位中枢，有望深度受益。

保管“买入”评级。公司为上海数字经济中枢就业商，本年来受外部环境影响，事迹有所波动、保抓相对相识；长期看，伴跟着算力基础重要、数据要素、政企数字化转型的加速股东，业务有望快速增长。字据近期公告养息盈利预测，咱们预测公司2024-2026年竣事交易收入59.40、74.10、91.94亿元，竣事归母净利润2.12、2.88、3.89亿元。保管“买入”评级。

风险教唆：政策股东不足预期、政府支拨不足预期、AI时间发展不足预期、国外关系影响。

（转自：国盛瞎想机畅念念）小77论坛最新地址