本钱市集投资丁香五月婷婷基地，找到好公司是重要。

巴菲特和他的协作伙伴、驰名投资东谈主查理·芒格，曾经极端明确地表述过他们的投资理念，他们的中枢不雅点是，用多样切实灵验的范例，连接地寻找本钱市蚁集那些质优价廉的优秀公司。他们对峙以为，投资者的贤惠之举，应该是“以合理的价钱购买优质的公司，而不是以一个略显高估的价钱去遴选一家平素的公司。”

这一投资理念的表述，不仅是巴菲特与芒格的无用婉词，亦然他们投资履行的果然写真。

因此，在本钱市集这个宽绰的规模里，无论是手执千万资金的基金司理，如故活跃在股市中的广大股民，他们每天辛艰勤恳地看多样数据、查阅多样图表的信得过方针，其实齐是为了在广袤的股票海洋中，找到阿谁价钱既合理又基本面向好的优质公司。

而当前关于好公司的认定，来自2019年的一场大参谋。

2019年曾经被誉为寰球起初的独角兽企业、分享办公的前驱WeWork，正在请求IPO。但是，在上市进程中，这家公司的诸多问题逐步浮出水面，令东谈主惊诧地发现其骨子尽然仅仅一种早已存在几个世纪的传统二房主情势。

自后，华尔街的分析师们达成了一个共同的论断：无论新经济如故人情势，只消能投资科技并领有优秀家具的企业即是好公司；唯一通过这些家具完毕结实盈利的企业才称得上是好情势。而若是公司因为这么的情势具备了穿越周期的才智，那就更值得永久投资。

“当前本钱市集关于好公司的认定好多条目，一般来说中枢即是企业的竞争力和壁垒强弱，企业是否加大且约束进行科研干预以保证竞争力，企业在这么竞争力眼前是否具备永久结实的盈利，以及企业是否能因此有穿越周期的准备”，香港驰名证券市集分析师林曦暗示，手脚本钱市集的不雅察者，分析师才是最关系企业基本面数据的东谈主。而这些东谈主定出针对好公司的评价圭臬，常常看起来不起眼，却切切实实影响到扫数本钱市集的融会和资金的走向。

从经济学角度看，这么的好公司圭臬亦然既稳当表面又稳当践诺，是一个不错成为条约数的一个市集共鸣。

好公司要拨开数据才能看到

践诺上，寻找好公司并不是一个简便的职责。

“有的好公司很得手，况兼一直就得手，这让这些公司一上市就能快速成为股市的中枢股和权重股”，但即使如斯，林曦以为分析师的任务和日常挑战，其实即是在一堆数据中想方设法找到那些被数据遮起来的好公司。“因为关于股市投资者来说，这么找到的好公司更有价值，毕竟投资成本与公认的市值龙头比较没那么高”。

这亦然各家券商和投行想方设法要普及自要素析师水平的原因。

以昆仑万维为例作念分析。

起初，在竞争力和壁垒性上，昆仑万维从国外游戏业务起家，自后转型收购浏览器厂商Opera，2021年昆仑万维收购了“国外版全民K歌”之称的StarX，并将Opera打形成“一站式的游戏玩家和创作家社区”，股东公司在元全国方朝上的布局。

从大模子爆火之后，这家企业显清晰在这方面的永久布局，2022年12月，昆仑万维曾经发布AIGC全系列算法与模子，遮蔽了图像、音乐、文本、编程等多模态的AI内容生成才智。2023年4月17日，昆仑万维细致发布千亿级谎言语模子「天工」。

「天工」谎言语模子的推出，记号着昆仑万维的AI疆域进一步扩大，也再一次解释了其在东谈主工智能规模的工夫累积和矍铄干预。而这种每次齐能赶上“风口”的投资和并购，加上其在大模子规模的永久干预丁香五月婷婷基地，曾经形成企业的竞争壁垒。

其次，在科研干预上，昆仑万维在最近一年保持了近两位数的增长。旧年三季报炫耀，其研发干预4.84亿，增速9.94%；2022年年报炫耀其科研增速越过15%；一季报炫耀这个趋势依然保持，科研干预增速越过17%。

这么的科研干预曾经与极端起初的工夫型企业在新家具和新工夫落地后的科研干预弧线相当，阐扬昆仑万维正在从一家游戏刊行和代理企业，转型成一家以互联网和大模子为中枢业务的科技企业，这点关于本钱市集的投资者极端紧要。

从竞争力的永久结实性，也即是利润上看，昆仑万维也吻合一家本钱市集好公司的评价条目。

从旧年年报和本年一季报能看出，这家企业看起来下落的利润，其实有“好意思妙”。天然年报利润14.01亿，同比下落10.3%，一季报利润3.03亿，同比下落22.46%，但若是只看蓄意收入和运营总成本，就能发现数据推崇不出来的基身手实：即信得过形成利润下落的“罪魁罪魁”，其实厉害蓄意性净收益的下落。

从利润表中能看出，旧年年报昆仑万维的总营收47.38亿，但营业总成本唯一39.03亿。这两组数据简便相减，获得的是蓄意业务带来的利润8.35亿；而2021年年报总营收是48.5亿，总成本是43.22亿，蓄意业务带来的利润是5.28亿。这意味着若是不看非蓄意性净收入，只看蓄意业务的收入和总成本，2022年其利润的增速越过50%。

一季报亦然如斯，由于总营收12.17亿，比旧年同期还逆势上涨2.04%，再加上总成本下落了7.45%，从这么的数据比值来看，这家企业一季报蓄意业务的利润比旧年同期应该有一个大幅增长。而当前利润反而下滑22.46%的情况，是跟非蓄意性收益下落近70%干系。

是以，从企业运营基本面来看，这家企业是一个正在主营业务高速增长的景况，这再加上曾经进入的大模子市集，不错说昆仑万维能在很永劫期守护结实增长的态势。

而从穿越周期才智上来说，这家企业早就在大模子方面发力，成为企业决议的亮点，曾经经获得本钱市集一致的招供。

All in 大模子的昆仑万维

关于穿越周期才智，昆仑万维创举东谈主周亚辉其实一直有想法。在2019年各大互联网巨头还没温煦到大模子和AIGC的时候，那时在游戏、浏览器等规模作念得申明鹊起的昆仑万维，机敏预防到这少量，并于第二年就驱动了本人的布局。

于2020年之际，昆仑万维曾经在业务构建方面完毕了丰富多元的发展，彼时公司拓荒了音乐酬酢平台StarX、信息分发平台Opera、游戏平台Ark Games、竞技文娱平台闲徕互娱以及投资板块等多元化业务板块，这些齐曾经组成了昆仑万维的业务矩阵。

一样在这一年，GPT-3出身了，昆仑万维驱动初度干预到AIGC规模中。“那时咱们判断这是内容生陋习模一个里程碑，没预想两年后变成通用东谈主工智能冲破口。亦然从那时咱们就曾经决定要跟进AIGC，因为咱们在内容生陋习模十足不允许过期。” CEO方汉曾在日前公开暗示。也恰是看到这么的机遇，昆仑万维驱动了大模子的预覆按和研发。

最终，在本人业务的进化中，他们集结我方的需乞降对互联网的前瞻展望，启动了SkyMusic音乐实验室，并于2022年4月达到东谈主工智能规模最优效果。昆仑万维同期从音乐AI往多模态AI拓展，集结本人在大模子规模的工夫阻挡，与奇点智源就百亿级谎言语模子、图像AIGC、编程AIGC等工夫规模达周至面工夫战术协作，在2022年底告示全系列模子开源。而「天工」千亿级大模子的出身，则是永久工夫累积的动须相应。

某种进度上，这么的工夫想路带来了不一样的发展上风。

行业内遍及以为，大模子下一步可行的生意逻辑，应该是运用行业数据作念行业垂类大模子，助力行业越过式增长，并赋能C端应用。也恰是基于这少量，当前“天工”在国外曾经在AI音乐，AI漫画，AI游戏等规模布局，但愿能运用大模子赋精明系行业。这其实是跟这家企业在这些规模的布局干系。

挑升旨真理的是，大模子的成长和覆按是需要大齐数据的援救。当前无论是ChatGPT如故谷歌的Bard，他们齐是在通用大模子规模起初。他们背后齐是通过搜索引擎带来的宏大数据进行覆按的，细分到具体行业，相应的数据量和数据活跃度，并莫得达到用户信得过的需求。

这是中国企业弯谈超车的一个契机。

昆仑万维在这点上很精明，他们先从本人熟习的规模脱手，保证他们有充分的行业数据对模子进行覆按，相应的推崇阻挡亦然会很快应用到行业发展上。

这是一个正轮回，会对行业企业产生莫大的眩惑力。

最新音书炫耀，7月14日晚间昆仑万维公告，蜜莱坞科技拟向公司购买工夫事业，包括AI文本生成才智，AI图像生成才智，事业方针为援救蜜莱坞科技在定制大模子宗旨的工夫落地，期限一年，总金额不越过1500万元。

其实，周亚辉关于ALL IN大模子早有准备，在经受福布斯采访时就曾暗示，“以前三年让我极端昭彰，一家企业是需要专注在一个方朝上。是以昆仑万维概况从三年前驱动就把投资作念了简化。把投资一齐放到了底下的投资平台昆仑本钱内部去作念。同期就很明确以AIGC和东谈主工智能手脚异日的宗旨，把跟这个宗旨无关的业务徐徐就剥离出去了”。

是以，从这个角度看，转型大模子并不是昆仑万维拍脑袋的想法，而是一个三想尔后行的阻挡。同期，骄傲本钱市集评价好公司圭臬的昆仑万维，就有了可意料的投资远景。

这关于投资者来说，愈加紧要。

本文仅供参考，不组成投资提议

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